起头｜钛媒体APP

作家｜翟智超

5月11日，方大炭素(600516.SH)公告显现，公司审议通过干系议案，拟使用自有资金不跳跃40亿元，购买安全性高、流动性好的答理产物。

4月2日，公司曾清楚公告称，将使用自有资金进行证券投资。此举被投资者吐槽“我方家的股票都没策动好，还拿资金投资别东谈主家的股票，真被你恶心到了”。如今大额投资更是在阛阓引起世俗关爱，尤其是在公司在畴昔三年中并未进行现款分成，同期账上现款高达61.9亿元的情况下。

钛媒体APP把稳到，归来历史，公司历来便有“投资”的传统，何况还取得可以的收益。而公司时时投资的根源或是因实控东谈主方威，毕竟方威十分手中的方大系都颇爱投资。对于从“草野期间”脱颖而出的方威来说，“赌性”似乎一直都是其过五关斩六将的利器。不外，方威屡次大手笔布局的背后，也令方大系的资金链承压。

大手掏钱“投资”，公司已是老手

归来过往，公司素有投资的“传统”，且金额还不小。2019—2021年，公司曾秘书策画使用不跳跃60亿元的自有闲置资金进行答理产物的购买。2023年，公司又进一步策画使用不跳跃30亿元用于答理，同期还有不跳跃20亿元的资金被策画用于证券投资。

通过投资，公司也取得相对较好的收益。2021—2023年，公司竣事投资收益区别为4.13亿元、2.24亿元、1.52亿元。同期，公司来往性金融钞票在合手有技巧的投资收益区别为281.48万元、458.4万元、1453万元。终端2023年年末，公司合手有的金融钞票总和达到12.97亿元，包括股票、私募基金和其他类别的钞票，金额区别为5.87亿元、3.09亿元和4.01亿元。

从资金面来看，公司确乎有如斯大界限的存量现款。终端2023年12月31日，公司合手有货币资金61.9亿元，同比上年期末增长96%，而这齐是公司收到的投资款增多所致。

诚然公司是投资老手，但也存在马失前蹄的情况。2023年，公司的参股公司包括凌钢股份、吉林化纤、九江银行、渤海租出、中国民航信息网罗等上市公司。其中，对于九江银行、吉林化纤的两笔投资在年内均出现一定幅度的缩水。

钛媒体APP发现，公司使用大额资金购买答理的背后是主营业务的日渐凋零。

方大炭素主要从事石墨电极、块状炭砖、等静压石墨、核电用炭/石墨材料、石墨烯材料、碳/碳复合材料等的研制、分娩与销售。因受所处行业利好影响，2017—2018年，公司净利润曾获取快速增长，并于2018年最高竣事55.93亿元的盈利。关联词，2018年之后，再无如斯盛况。2019—2023年，公司净利润区别为20.16亿元、5.47亿元、10.85亿元、8.4亿元、4.21亿元。

从销售毛利率来看，2019—2022年，该宗旨区别为45.01%、28.71%、33.51%、25.88%。2023年公司更是下降至19.65%，同比下降6.8个百分点，为近10年以来的最低。

据了解，公司主营业务石墨电极产物的下旅客户主要有各大钢铁企业，比年来钢铁行业阛阓需求疲软，上游原材料价钱也在合手续波动，使得公司功绩受到影响。瑞银证券合计，公司当下毛利恶化或是由于电极石墨价钱下落导致。2023年三季度，电极石墨均价从2季度的19603元/吨跌至17551元/吨。淡季行将驾临的情况下，未看到短期内钢材需求复苏的信号。

出身“草野”的实控东谈主，“赌性”不小

方大炭素实控东谈主为方威，公司为“方大系”旗下上市公司。经查询发现，方大系一众公司大多偏疼投资。举例，方威手中的方大特钢、中兴交易、海航控股也都有着一定的股权投资。

除控股公司投资除外，方威更是躬行下场投资。2022年8月，方威成为祥瑞航空第六大鼓励，而后一直经受冬眠。直到2023年底，方威一跃成为祥瑞航空第三大鼓励，合手股比例为2.48%。而后方威仍经受约束加仓，2024年一季报显现，方威合手有祥瑞航空6197万股股份，合手股比例为2.8%。

进一步沟通发现，方威之是以热衷投资，或与之出身干系。对于从“草野期间”脱颖而出的方威来说，“赌性”似乎一直都是其过五关斩六将的利器。

辛苦显现，早年出身于辽阳农村家庭的方威靠着收废铁赚取东谈主生的第一桶金，彼时，抚顺新钢拖欠方威不少货款，最终经受用一处铁矿来抵债，后续几年铁矿价钱飙升，方威由此起家。而后，方威驱动展现其弘大天禀，不仅通过主导一系列重组并购展现我方在本钱运作方面的实力，还屡次收购并率领深陷逆境的部分国企，扭改行绩残障。因此，方威被阛阓冠以“国资猎手”的称呼。

跟着方威一步步掌控方大炭素、方大特钢、东北制药、中兴交易、海航控股五家上市公司禁止权，其“国资猎手”的名号又绝对打响。

值得把稳的是，方威的财大气粗，也令方大系承受着不小的资金压力。现在方大集团已质押其合手有的方大炭素、方大特钢、东北制药、海航控股、中兴交易的股份，质押率区别为79.5%、79.5%、79.5%、44%、79.5%。其中，辽宁方大和江西方大区别质押其合手有东北制药的99.95%、64.31%股份，总共质押约79.5%的股份。

不难发现，方威似乎有利将所合手上市公司股份的质押比例禁止在80%以下，如斯安排或是为阴私监管上的某些条目。不外，过高的质押率对于方威来说，在大力“开疆拓宇”的同期，仍需警惕过大资金带来的流动性压力。

或用回购规矩，豁免现款分成

诚然方大碳素账面躺着超61亿，可是在分成方面却并不大方。从积年分成记载来看，自2021年以来，公司已开放三年莫得进行分成送股。值得把稳的是，公司在2021—2023年技巧每年都竣事盈利。

如斯配景之下，不得不让东谈主质疑公司不分成的合感性。有兴趣的是，钛媒体APP还发现，公司似乎在行使一些既有的回购规矩，来豁免现款分成。

2023年，公司使用自有资金完成一笔2.8亿元的股份回购。而据来往所干系指令，上市公司以现款为对价，接受团结竞价状貌、要约状貌回购股份的，当年已现实的股份回购金额视同现款分成，纳入该年度现款分成的干系比例诡计。

而通过这种状貌，方大炭素在2023年度的现款分成比例达到67.27%，这是基于公司2023年度归拢报表包摄于上市公司鼓励的净利润(4.16亿元)来诡计的。

值得把稳的是，与公司同属方大集团旗下的方大特钢也有不分成的情况。2023年财报清楚后，方大特钢开放两年未进行现款分成引上交所问询。随后，方大特钢快速提议一份“每股派发现款红利0.10元(含税)”的利润分派预案，并在4月底快速落地现实。

证监会数据显现，近五年来，A股上市公司累计分成8.2万亿元，年度分成金额已驱动跳跃当年股权融资额。尽管如斯，也有公司“一毛不拔”，Wind数据显现，终端本年4月22日，300多家公司自上市A股以来的现款分成总和为0元，其中10多家的上市时刻也曾跳跃20年。

彰着，上述“铁公鸡”的举动却与监管意愿互异离。比年来，监管层屡次强调分成，2023年8月证监会出台减合手限定战略，初度将分成与减合手“挂钩”。同庚12月，上市公司现款分成新规落地，进一步健全上市公司常态化分成机制，普及投资者答复水平。

4月12日，国务院发布《对于加强监管预防风险推动本钱阛阓高质料发展的多少主张》(下称：新“国九条”)。新“国九条”在严格上市公司合手续监管部分提议强化上市公司现款分成监管，对多年未分成或分成比例偏低的公司官方，限定大鼓励减合手、现实风险警示。(剪辑｜杨倩)